- 文献综述（或调研报告）：
- 国外文献综述
1.1中小企业的融资问题
企业融资结构理论中最具代表性的是Myers（1984）提出的“啄食顺序理论”，即当公司要为自己的新项目进行融资时，将优先考虑使用内部的盈余，其次是采用债券融资，最后才考虑股权融资。也就是说，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资。然而由于银行业监管政策的不断变化，很多研究者对这一理论提出了质疑。Peek，Rosengren（1992）认为对中小企业来说，银行融资不仅难以获得，而且需要付出较大的融资成本。Ennew，Binks（1993）提出商业银行为了适应不断变化的经营结构，向中小型企业客户要求更多的信息和监控要求。EddieCasey，ConorM.Orsquo;Toole（2014）分析了欧元区国家中小型企业的贷款情况，实证研究之后发现受银行贷款限制的企业往往会转向其他途径的融资渠道，如非正式和公司间借贷。Robert Cressy，Jean Bonnet（2018）利用法国中小型企业的数据来检验短期和长期银行贷款限制以及其他经济上重要的因素对小企业创业失败的影响，结果证实中小型企业在初创时期被银行贷款拒绝使其停业的风险增至64%-70%，相当大一部分企业遭受贷款限制的困扰。中小企业在初创时期普遍面临融资难题，而银行在此过程中对中小企业的贷款方面支持力度不足，“啄食顺序理论”对中小企业，尤其是初创企业和技术性企业上难以成立，相比之下股权投资为中小企业提供了更合适的资金来源。
1.2风险投资对企业融资的意义
中小企业的股权融资多数来源于风险投资，风险投资起源于美国，兴盛于20世纪80年代，科技革命使大量成长型、科创型企业迅速出现，风险投资不仅为企业融资提供了渠道，也对科技创新有着积极意义。Jeffry A.Timmons，William D.Bygrave（1992）认为经济增长越来越依赖于创新，融资渠道是这一过程中的一个关键因素，风险资本在促进技术创新中起着重要作用，研究得出风险资本家需要在企业初创期就参与进去，培育创新者和技术，从而加速高度创新的技术的出现。PereArqueacute;-Castells（2012）通过对西班牙233个风险投资支持下的企业数据进行实证分析，验证了风险投资后，企业专利增长趋势呈现倒U型曲线，风险投资推动了企业专利申请的增加，对创新起着支持作用。
1.3政府在创新中小企业融资渠道方面扮演着重要角色
随着风险投资这一融资方式日趋成熟，很多学者认为政府应该积极创新融资方式，为中小企业提供更好的生存环境。1982年美国制定《中小企业技术革新促进法》，该法规定了政府按法定比例对高技术企业提供资助和发展经费，支持高技术企业的发展并且以法律的形式规定有关的优惠政策、并保证政策得以实施。Jarunee Wonglimpiyarat（2013）通过比较新加坡和泰国两国不同的股权融资模式，得出新加坡在追赶先进国家的过程中，在政府的政策支持下，有效运用创新融资政策发展经济，并借鉴了美国硅谷的成功经验，使得新加坡在风险资本融资上更为成功。Mircea Boscoianu，Emilia Calefariu（2015）发现在罗马尼亚，中小企业的融资问题源于银行对中小企业的创新特性和无形资产不够了解，且私募基金在市场的参与度不高。政府缺乏适当的体制结构和市场工具来解决中小企业制造业融资问题，因此他们提出了一种由政府和风险投资机构共同参与的创新性金融工具PPP，从而解决中小企业融资困难的情况。
1.4商业银行参与中小企业股权投资的可行性
商业银行应该重视风险资本投资领域，拓展业务模式，探索股权投资，为中小型创新企业提供多样化的融资方式。James O.Fiet，Donald R.Fraser（1994）通过调查银行组织人员对风险资本投资的看法，分析了银行进入风险投资的潜在收益和成本，得出银行可通过投资组合多元化来降低风险，此外调查证据表明，对于大型银行而言，参与风险资本融资与可接受的银行风险并不矛盾。Jordi Canals（1997）提出商业银行可以通过股权投资来为中小企业提供融资渠道，有利于增强中小企业的信用，从而利于中小企业开展后续的融资活动，这种股权投资的方式也有助于商业银行获取中小企业未来的股权收益，从而提高本身的经济效益。Alessandro Danovi和Ramona Rupeika-Apoga（2015）通过分析意大利和拉脱维亚两国中小企业创新融资数据，得出风险投资和银行信贷在中小型创新企业的发展过程中起着重要作用，融资渠道的创新对企业生态影响重大。
1.5国外文献综述总结
国外关于商业银行参与股权投资的讨论是从中小企业融资需求出发，指出传统的“啄食顺序理论”在实践过程中不适用于初创型中小企业，中小企业应该寻求更有效率的股权融资方式。由于风险投资在企业融资方面的有效支持和在科技创新方面的显著作用，一些国家的政府作出了涉足风险资本投资领域的尝试，同时积极出台关于融资的创新政策以保障中小企业特别是初创期的高科技中小企业的融资，探索多种形式的融资模式。而商业银行也积极开展创新业务模式，进行综合化经营，进入风险资本投资领域，参与到企业初期的股权投资中去，这一股权投资 信贷支持的模式，与国内商业银行投贷联动业务模式的本质不谋而合。
