文 献 综 述
企业的资本结构决定着企业财务管理目标的实现，资本结构作为上市公司重要的财务政策之一，一直受到利益相关者的密切关注。而企业资本结构决策和产品市场竞争程度之间的关系早先一直不为先关领域的学者所重视。近年来随着国内市场经济的不断创新和完善，针对我国上市公司的综合情况，许多专家进行了大量的研究，并提出了自己的观点。
- 国内研究文献
朱武祥，陈寒梅，吴迅（2002）构造了一个两阶段模型，以燕京啤酒为例，模型表明，当企业预期未来竞争程度越激烈，当前选择的债务规模也越低，从而产生财务保守行为。竞争型产业的上市公司地财务杠杆是一种兼有保持后续投资能力和营销竞争财务风险承受能力的理性战略行为，并非股权融资过度，而是储蓄了较大的后续融资能力，具有战略价值。
刘志彪，姜付秀，卢二坡（2003）通过理论分析表明，企业的资本结构选择作为企业向市场发出的一项承诺，它向行业内的其他企业表示企业的竞争行为将更加强硬或更加温和，具有显著的信号发送功能，同时能够产生战略效应。通过实证研究证明企业的资本结构与其所在的产品市场上的竞争程度之间具有显著的正相关关系。
钟田丽，范宇（2004）对2000年至2002年我国证券市场中全部A股上市公司进行实证研究，发现对于我国资本市场，产品市场竞争程度不同的个行业上市公司，其财务杠杆选择存在明显的差异，产品市场竞争程度与财务杠杆选择具有明显的相关性。但是，这种财务杠杆的选择与企业面临的产品市场竞争程度存在一定程度上的不匹配，即风险大、收益小且不稳定、产品市场竞争程度较激烈的行业企业，选择了相对较高的财务杠杆；而风险小、收益高且稳定、产品市场竞争程度不激烈的行业却选择了相对较低的财务杠杆，而使其股权融资过度。
赵蒲，孙爱英（2004）运用LOGIT非线性回归模型，基于中国上市公司的经验数据进行实证研究，研究结果发现没有足够的证据支持财务保守行为和公司竞争战略之间有足够的联系，我国上市公司在资本结构管理方面较少地考虑到资本结构和产品市场竞争之间的互动与协调。
姜付秀，刘志彪（2005）以我国深沪两市上市公司作为样本，研究了行业特征、资本结构决策和产品市场之间的关系，结果表明，在不同的行业特征下，资本结构与产品市场之间的关系表现出不同特征。
陈建梁，王大鹏（2006）通过对2000年至2003年深沪两市796家上市公司相关书籍的实证研究发现，产品市场竞争程度和资本结构之间存在负相关关系，激烈的产品市场竞争也是导致企业采用低财务杠杆的重要原因，由这一原因导致的财务保守行为是合理的，它是企业避免财务风险、提高产品市场竞争能力而采取的战略行为。
姜付秀，屈耀辉，陆正飞，李焰（2008）利用中国上市公司1999-2004年的数据，对产品市场竞争及其变化与资本结构动态调整之间的关系进行了探讨，实证研究的结果表明，无论是从静态还是动态角度，产品市场竞争对公司资本结构偏离目标资本结构水平都产生了显著影响，公司所在的产品市场竞争越激烈，公司资本结构偏离目标资本结构的幅度越小。
胡小文，郑江淮，高彦彦（2009）通过构建一个二阶段模型并运用我国深沪上市公司跨行业面板数据进行的实证检验证明了资本结构与产品市场竞争强度和资产专用性负相关，在高资产专用性行业，资产清算价值受到影响，行业竞争越激烈，公司负债率越低。
