文献综述:
公司高管变更之会对公司价值产生怎样的影响，国内外学者对此进行了大量的分析研究，但得出的研究结果却不尽相同，大致可以分为三类观点：有效治理理论、替罪羊理论和恶性循环理论。
有效治理理论认为企业发生高管变更是由企业低劣的效益引起的，然而新上任的高管将会通过认真努力地工作来显著提升公司的业绩。替罪羊理论却认为，公司效益低劣不完全是因为公司的高管，是因为股东会不满公司低劣的效益从而使高管发生了变更,为了给公司股东一个满意的交代,虽然不是高管导致了公司低劣的业绩,但是公司也会让高管发生更换,因为公司低劣的业绩是需要人来负责的，而被换掉的高管实际上只是充当了替罪羊。因此公司的高管发生变更并不能提高公司的业绩效益，因为高管并不是导致公司低劣效益的原因。而恶性循环理论认为高管变更会导致公司效益的减少。因为新继任者将打乱公司的内部治理结构，这样公司绩效不仅得不到改善，反而会增加公司结构的不稳定性，从而导致公司绩效的持续下滑。
国外文献：
- 有效治理理论
国外支持有效治理理论的研究成果很多，如： Huang和Chan(2009)研究了台湾证券交易所1996年至2002年间发生的252起CEO变更后企业的价值走向，结果发现公司内部治理较完善的企业，其高管发生变更后企业有了更好的绩效表现和企业价值，绩效的改善幅度也显著提高。Khorana(2001)选取了393家高管发生变更的基金公司，通过研究发现：相比之下公司业绩较为低劣的公司，在高管发生变更后，公司价值得到了较为显著的提升[[3]]。这些研究结果都说明了企业高管发的变更对企业价值有积极作用。
- 替罪羊理论
Clayton(2005)的研究结果表明董事会如果用解雇这一方法来监督公司业绩较差的CEO，这样就可以督促其他经理，让其团结努力的工作，而被解雇的CEO却不是因为工作能力不强或存在败德行为，而仅仅只是充当了公司低劣业绩的替罪羊[[4]]。Firth, Fun和Rui（2006）对转轨经济中的中国上市公司高管变更进行了研究，发现高管变更并没有提升公司价值[[5]]。
- 恶性循环理论
Yeh(2005)研究发现当继任者是控股股东且兼任管理者时，公司高管发生变更会显著降低公司价值（Tobinrsquo;s Q）[[6]]。Adams和Mansi(2009)的研究结果验证了美国公司CEO的变更与整个公司的价值之间的关系，研究发现公司CEO发生变更后公司债券的价值明显下降[[7]]。
国内文献：
以上是对国外现状的综合整理，同样的，国内学者也对此进行了大量的研究分析，并得出跟以上结论相同的三类结果：
（1）有效治理理论
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