人民币在岸市场与离岸市场汇率动态关联研究
文献综述
1 引言
2008年底，中国大陆提出了人民币国际化战略，跨境人民币结算和发展离岸人民币市场成为推动人民币国际化进程的主要举措。目前，香港人民币离岸市场已经取得了明显进展，离岸人民币汇率价格体系也趋于完善。现在境内外人民币汇率市场主要有三个:一是1994年4月建立的中国大陆银行间外汇交易市场，主要即期汇率(简称CNY)和远期汇率(简称DF)两种形式;二是1996年6月在新加坡建立的无本金交割人民币远期交易市场(简称NDF);三是香港离岸人民币外汇市场(简称CNH)。虽然早在2004年2月香港人民币即期汇率随着香港离岸人民币外汇业务的展开而出现，但直到2011年6月年香港财资市场公会正式发布人民币离岸即期汇率定盘价，才标志着香港离岸人民币汇率体系的形成。随着香港人民币离岸市场的不断发展，市场主体可以在人民币境内外市场间进行套利和套汇活动。套利机制的存在使得NDF市场、CNH市场以及CNY市场汇率相互影响，那么这三个不同市场的汇率是如何相互影响的呢?
本文首先对关于本课题的国内外研究成果进行总结和综合，形成文献综述，并在此基础上形成本文的研究思路和方法。
2 文献综述
关于境内外人民币汇率传导关系或联动效应的问题，国内外的研究可以分为两个阶段，香港离岸人民币市场建立之前，相关研究主要探讨在岸人民币即期、远期汇率与离岸人民币无本金交割远期（NDF）汇率之间的关系，2010年7月中国香港离岸人民币市场建立以后，离岸人民币即期汇率逐渐进入学者们的研究视野，研究内容也相应拓宽至在岸即期、远期汇率以及离岸即期、远期汇率之间的关系。以下内容也相应分为两个部分进行论述。
2.1香港离岸人民币市场建立以前，相关研究主要集中在三个方面：
